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华尔街敲边鼓:高通芯片和英特尔才是天作之合

发布时间:2015-07-27
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华尔街敲边鼓:高通芯片和英特尔才是天作之合

发布时间:2015-07-27
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高通22日宣布考虑拆分事业体,引发市场大地震。尽管八字都还没一撇,华尔街已经忙着帮高通选亲,先前传出三星电子或许会吃下高通晶片部门,但是部份分析师认为,英特尔和高通晶片才是天作之合,力拱两家业者结亲。

路透社、巴伦(Barronˋs)财经网站23日报导,Cowen and Co.分析师Timothy Arcuri直呼,英特尔娶回高通晶片是终极的晶片收购案;如此一来,英特尔的智慧机晶片终于有望出头,跨入重要的中国市场。他估计,高通晶片业务独立之后,股价约为20美元,约是高通当前股价的1/3,英特尔或许会以每股25美元收购。Ascendiant Capital Markets分析师Cody Acree也赞同把两家业者送作堆,称并购案可把英特尔一举推上领导地位,该公司营运重心急需跨出个人电脑(PC)之外。

收购案不只有利英特尔,高通也有好处。高通面对联发科(2454)的低价竞争,逐渐流失市占;骁龙(Snapdragon)810处理器丢掉三星电子订单,也加深营运困境。高通若和英特尔联手,可用英特尔晶圆厂生产晶片,压低成本,价格将更具竞争力。不过若真是如此,对台湾业者来说,或许会是重大打击,这表示不只台积电(2330)将痛失大客户高通,联发科也需面对更激烈的竞争。

值得注意的是,高通会不会拆分晶片和专利授权部门还很难说。多数分析师似乎认为,分割可能性不大,他们说公司一分为二根本没道理。高通靠着专利授权的利润,拉拔晶片业务,分割之后的晶片业务,想靠自己独立不容易。Arcuri指出,晶片部门失去金鸡母之后,研发开支难以大幅领先对手。

Bernstein Research的Stacy Rasgon更痛批,高通分割毫无助益,只会摧毁公司价值。FBR & Co.的Christopher Rolland认为,高通的宣告或许只是拖延战术,以便从激进投资人Jana Partners手上争取时间,最终拆分案仍会被打回票。

高通晶片追求者众多,可能对象除了英特尔之外,还有三星电子和陆厂。巴伦23日引述Maybank的Warren Lau报告称,拆分后的高通晶片事业很难和联发科(2454)等对手竞争,较可行的作法是和英特尔、三星等强者合并。三星今年在行动处理器大有进展,但是modem、手机射频(RF)、图形处理器等仍不及高通,整合能力也欠佳。

高通营运撞冰山,台积电势必受到拖累;因为高通是台积电大客户,去年贡献了台积电20%营收。Lau表示,高通次世代高阶行动处理器“骁龙820”已经转单三星,采用14奈米制程;倘若骁龙820表现一如预期突出,台积电等于痛失大好获利机会。与此同时,由于需求疲弱、库存过多,高通或许会再次大砍下给台积电的28奈米订单。更糟糕的是,万一高通晶片真的落入三星或英特尔之手,对台积电冲击将极为强烈。Lau说,他不希望此种情况发生,但是高通10/14奈米转单三星,已是不利征兆。

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