台积电是怎样步步为“赢” 市值逼近英特尔的

2016年10月26日 作者:缪靠斯兔

台积电昨(25)日股价再创还原权值后历史新高,以193元作收,市值首度站上5兆元大关,超越甲骨文,进逼英特尔,并刷新台股上市公司市值新高纪录。

台积电台湾普通股昨天收当日最高价193元、涨2元;ADR早盘相对淡定,小涨约0.1%至31.46美元,尚未追过历史新高价31.5美元,总市值相当于约1,628亿美元,进逼劲敌英特尔的1,668亿美元。

以台积电股本约2,593亿元计算,若英特尔最近股价无显著波动,台积电只要再涨5元,总市值便能超越英特尔,成为全球半导体业市值最高的公司。

台积电股价自2008年来已连涨八年,34万名股东乐开怀,持股部位大的外资、国发基金受惠最深。台积电董事长张忠谋身价同步大增,以台积电2008年底收盘价计算,八年来张忠谋手中的1.25亿股持股,在不计现金股息下,市值大增190亿元。

台积电股价在2008年金融海啸曾跌至历史低点36.4元,四年后(2012年7月)股价翻倍,市值站上2兆元大关,并于2014年3月突破3兆元,之后再花二年时间达到总市值5兆元的里程碑。

外资昨天买超台积电5,391张,累计持股达79.7%,追平今年9月外资持有台积电股权新高纪录。台积电股价走高除了反应基本面、第3季营收、毛利率、税后纯益创历史新高外,台积电在先进制程大幅领先对手,市占不断提升,本季展望也仅是微幅下滑,优于预期,更是激励外资买盘不缩手主要凭借。

尤其台积电董事长张忠谋日前在运动会中表示,非常有信心明年业绩还会比今年好,股息也会逐年稳定成长,投资人信心大振。

张忠谋看好台积电未来几年营运,主要凭借人才优秀、高昂士气、团结一致及技术领先等四大因素。这四大因素,加上台积电独创晶圆代工的创新营运模式,成为台积电称霸晶圆代工的最大本钱及最强而有力的后盾。

台积电全力拼先进制程,已在10纳米正式超车全球半导体霸主英特尔,虽然台积电内部称7纳米才是最关键战役,但台积电仍全力冲刺,甚至可能会将量产时程提前,这股拼劲,已非三星和英特尔可匹敌。

台积电在过去几年是怎么步步为赢的

第一战:2009年张忠谋回任执行长,就带领台积电创造28纳米制程传奇,抢占八成市场,完胜格罗方德。

第二战:发动16纳米制程「四连击」,通吃iPhone7订单,令三星仓皇败走。

第三战:将以7纳米制程打造全新的「高效能运算」平台,力战终极大敌英特尔。张忠谋重新掌舵七年,台积电股价增加237%,市值增加3.3兆台币,占台股总市值比重近两成。当台湾科技业愁云罩顶,他是怎么打遍天下无敌手?

九月28日,台风灾后,停班停课的一天。

走进台积电总部大楼,台积电董事长张忠谋典雅原木色泽的办公室。《天下杂志》采访团队,先向张忠谋道喜——台积电的市值,刚在上星期超过IBM。

他有点错愕,跟旁边的企业讯息处资深处长孙又文确认后,又恢复平常的沉稳自信,微笑地说,「这应该是一个渐进的过程。那你们应该每一年都来恭喜我的!」

而且,他又补了一句,「更何况,IBM也不是我们benchmark(基准参照)的对象。」

台积电效法、时时想超越的对象,当然是英特尔。

这目标也不远了。根据十月十四日,台积电在美国发行的ADR(美国存托凭证)收盘价计算,台积电市值达1611亿美元,英特尔为1677亿美元,仅相差四%。

能否在技术、规模全面跨越这个半导体业的不动天王,将是台积电打败格罗方德、三星之后,最关键的一场战役。

2009年六月,金融风暴余波荡漾之际,本来退居第二线的张忠谋,决定回任执行长(后来2013年又交给两位共同执行长)。

至今七年间,台积电股价增加237%,市值增加三.三兆台币。(根据十月二十一日收盘价)。更已有逼近五兆台币的超高市值,而且占台股的比重,达到史无前例的18%。这已与三星电子在韩国股市的影响力相当。

股价的飙高,来自短期与长期的重大利多。

首先,刚上市的苹果iPhone 7当中,台积电靠着独家InFo封装技术,击败三星,通吃处理器订单。因此台积电今年第三季营收大爆发,较前一季大增17.4%,获利也创下单季967亿元的历史新高,好到超过台积电自己最乐观的预期。

更重要的是,台积电可望主导科技业下一个破坏式创新。

未来之战: 7纳米高效能运算,进攻最后的对手英特尔

英特尔长期垄断云端资料中心、伺服器芯片市场,市占率超过九成。Google、阿里云等伺服器大户遂联合高通、超微(AMD)等IC设计公司,推动安谋(ARM)架构的「英特尔替代方案」。

它们的希望所寄,是台积电的七纳米制程。该制程预计2018年首季量产,距离前一代仅一年。时间之早,令业界大为振奋。

因为,这代表投入伺服器战局的IC设计业者,将得以享用与英特尔同等级、甚至性能更好的制程,这可是史上头一遭。

不久前宣布进军伺服器市场,世界第一大IC设计公司高通总裁戴瑞克接受《天下》采访时说,「过去,英特尔对台积电有较大的技术领先,我们认为这些差距正在缩小,而且还会持续缩小。」

为此,台积电在今年五月的技术论坛,发表一个主要为伺服器市场打造的全新技术平台——高效能运算(highperformance computing)。

10月13日第三季法说会上,台积电共同执行长刘德音甚至宣称,高效能运算将在几年后接下智能手机的棒子,成为台积电未来成长主力。

他看好伺服器芯片市场到2020年,将会有150亿美元的年产值。

当里昂证券分析师侯明孝发问,高效能运算平台的利润,能否赶上用于智能手机的「行动平台」?

刘德音坦然回答,他当然希望高效能运算可以超过行动平台,「你看看英特尔的毛利率就知道了。」(编按:英特尔毛利率高达64%,台积电为50%)。

近年,其他科技业的「台湾之光」——宏达电、联发科跟宏碁,各因不同理由走下云端、进入盘整。台积电这艘巨无霸战舰,竟然还可以持续催油门,又进一步爬升到其他台湾企业只能仰望的地步。

过去七年间,张忠谋到底施了什么魔法?是《天下》本次最主要问题。

「我有准备的!」

「这个……我是跟希拉蕊一样,『我有准备的!』」前一天刚看过美国总统大选的第一场辩论,张忠谋俏皮地引用辩论中一句名言,引起现场一阵哄堂大笑。

他拿出三张图表——台积电过去十年的研发投入、资本支出、产品平均单价(ASP)的变化趋势。

这是看懂台积电近年变化的三个关键数字。

张忠谋回掌执行长的09年,台积电的研发投入是216亿台币,今年是711亿台币(213亿美元)。七年增加了229%。

2009年的资本支出是27亿美元,今年是95亿美元,七年增加了252%。

「大举扩厂、增加研发投入,正巧赶上智能手机爆发的大浪,造就今日荣景……」,这的确是在不少分析师、媒体之间流传的「台积神话」。

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